16일 17일부터 양일간 일반청약을 하는 공모주 <미래 반도체>에 대한 심층 분석을 해보도록 하자. 미래 반도체는 어떤 기업인가? 미래 반도체는 반도체 유통 전문기업으로 메모리 및 비메모리 시스템 반도체를 반도체 제조사로부터 매입해 고객사에 납품하는 회사로 삼성전자의 반도체 유통 회사로 유명하다. 애초에 기원 자체가 1996년 삼성전자 반도체 대리점으로 설립된 회사이기 때문이다. 지난 10~11일 기관투자자 대상 수요예측을 진행한 결과 공모가가 희망 밴드 상단인 6,000원으로 확정되었으며, 기관 경쟁률 1576.56:1로 상당히 높은 경쟁률을 보였다.
미래반도체 공모주 투자의 개괄과 투자 위험 요소는 어떤 게 있는지 알아보자
보통주 3,600,000주 (360만주)를 공모하며, 공모가는 6,000원으로 총 모집 총액은 216억원이다.
납입기일 및 배정 공고일은 2023.01.19이다.
일반투자자 대상으로 90만주, 기관투자자 대상으로 270만주를 공모하고 있다.
그 중 상장주선인 신한투자증권(주): 10만 8천주는 상장일로부터 3개월간 의무 보유하게 될 예정임.
공모가의 선정
희망공모가액 5,300~6,000원은 유사한 기업 2개의 평균 PER인 PER 4.94배를 적용한 뒤
주당 평가가액에 할인율 10.72~21.14%를 적용하여 산출한 것임.
기관 수요 예측에 흥행하면서 공모가액은 6,000원이 되었다.
투자위험요소
1. 글로벌 경기 변동성에 관계된 위험
국내 반도체 유통업으로써 반도체 소비 심리 위축 등으로 타격을 받을 수 있음.
최근 경제회복, Digital Transformation 가속화에 따른 산업구조 변화, 수요 다변화 등으로 반도체 사용처의 중장기적 성장이 예상되지만 2024년까지는 반도체 최대 수요처는 여전히 통신기기와 컴퓨터로 예상됨.
반도체 시황에 따라 영향을 받을 것으로 보임.
2. 유통업이라는 특성.
오랜 업력 등으로 미루어볼 때 위험성은 낮아보이나, 반도체 제조 업체에서 유텅 채널을 다각화하거나 직접 판매 비율을 높이는 경우에 산업이 위험할 수 있음. 삼성전자의 유통파트너는 미래반도체를 포함하여 총 3개사 (미래반도체, 에스에이엠티, 신성반도체)이며, 3개사 모두 20년 이상 거래를 이어나가고 있고 근속연수가 오래된 삼성 반도체 출신 입직원이 임원진으로 있는 회사들이라 삼성전자와의 관계가 쉽게 끊어지진 않을 것으로 보임. 20년 이상 삼성전자와의 거래를 안정적으로 유지하고 있으며, 지속적으로 거래액이 증가하고 있어, 단기간에 급격하게 유통 물량이 감소할 가능성은 낮은 것으로 판단되며 따라서 현시점에거 가시적인 위험은 아니라고 보인다. 다만 연간 매입액의 99%를 삼성전자에서 매입하고 있어 삼성전자의 상황에 영향을 많이 받을 것으로 보인다.
3. 부채비율
부채비율이 153.9%로 높은 편임. (업종평균 119.4%) 또한 고정금리 차입금은 142억원, 변동금리 차입금은 580억원으로 이자율에 따라 영향을 많이 받을 수 있음.
그러나 이번 공모하면서 공모 자금이 들어오면 비교적 나아질 것으로 보임.
상장이후 유통 물량
보호예수 및 매도금지 대상 주식은 공모주식 및 상장주선인 의무인수주식수를 포함한 상장예정주식수 14,438,000주 중 약 75.07%에 해당하는 10,838,000주 (1083만주)임.
24.93%에 해당하는 3,600,000주 (360만주) 는 상장 직후 유통가능한 물량이다.
216억원 가량.
이 유통가능 360만주 중 기관 물량 210만 주의 3.66%는 최소 15일 가량은 의무보유 확약을 한 물량이기는 하다.
많은 편은 아님.
| 【상장 후 유통가능 물량 세부내역】 |
| 구분 | 주주명 | 관계 | 유통가능물량 | 매각제한물량 | 매각제한 (상장일 기준) |
||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 최대주주 등 | 이 정 | 최대주주 | - | - | 9,835,835 | 68.12% | 1년 6개월 |
| 전혜숙 | 특수관계인 | - | - | 894,165 | 6.19% | 6개월 | |
| 공모주식 | 신주발행 | - | 3,600,000 | 24.93% | - | - | - |
| 신한투자증권 | 상장주선인 | - | - | 108,000 | 0.75% | 3개월 | |
| 합계 | 합계 | - | 3,600,000 | 24.93% | 10,838,000 | 75.07% | - |
총평
장점
- 건실하고 업력이 긴 기업
- 기관 수요 예측 흥행: 기업가치 대비 공모가는 저평가
- 상장 후 유통 물량 350주 가량으로 가볍다면 가볍다 단점
- 같은 분야 다른 기업에 비해 높은 부채비율
- 반도체 유통업으로써 특별하게 매력적인 테마는 없음
- 기관 배정 물량 중 의무보유확약비율 3.66%로 대부분의 물량이 차익실현 매물로 출회될 가능성이 있어 상승여력은 제한되는 편