나스닥(NASDAQ)은 크게 Global Select Market, Global Market, Capital Market의 세 가지 티어로 구성됨. 우리가 흔히 말하는 나스닥은 Global Select Market과 Global Market을 지칭하며, Capital Market은 상대적으로 관심이 적은 시장임. 따라서 투자 시에는 Global Select Market과 Global Market 중심으로 살펴보는 것이 효과적임.
Global Select Market과 Global Market의 상장 유지 요건은 동일하며, 공통 상장 유지 요건에 더해 세 가지 주요 기준 (Equity, Market Value, Total Asset and Revenue Standard) 중 하나만 충족하면 됨.
공통 상장 유지 요건
- 주당 최소 가격: $1 이상
- 최소 주주 수: 400명 이상
상장 유지 기준 세부 요건
다음 세가지 요건 중 하나만 만족하면 된다. 각 요건에 있는 세부 기준들은 전부 만족해야 그 요건을 만족한 것으로 친다.
- 자본 요건 (Equity Standard):
- 주주 자본총액: $10M 이상
- 유통주식 수: 750,000주 이상
- 유통주식 시가총액: $5M 이상
- 등록된 활성 시장조성자(Market Maker): 2개 이상
- 시가총액 요건 (Market Value Standard):
- 상장 증권의 시가총액: $50M 이상
- 유통주식 수: 1,100,000주 이상
- 유통주식 시가총액: $15M 이상
- 등록된 활성 시장조성자(Market Maker): 4개 이상
- 자산/매출 요건 (Total Asset / Total Revenue Standard):
- 최근 3년 중 2개 연도에서 총 자산과 매출 각각 $50M 이상
- 유통주식 시가총액: $15M 이상
- 등록된 활성 시장조성자(Market Maker): 4개 이상
미국식 자본주의의 상징은 시가총액 요건에서 잘 드러남. 자본과 자산/매출 요건은 기업의 실체를 반영하지만, 시가총액 요건은 시장 참여자의 평가에 전적으로 의존함. 기업의 재무 상태가 좋지 않아도 시장에서 긍정적으로 평가받으면 상장 유지를 할 수 있는 구조임. 우리나라의 경우 자산/매출 요건, 자본 요건을 만족하지 않으면 상장폐지 당하지만 나스닥은 그렇지 않음.
최근 리뷰한 Tempus AI 사례를 보면, 시가총액 $5.4B, 총 자산 $864M, 2분기 매출액 $166M으로 시가총액 요건과 자산/매출 요건을 충족하고 있으므로 상장폐지 위험성은 없음.