템퍼스 AI Tempus AI는 의료 AI를 대표하는 기업으로, 티커는 TEM이며 나스닥에 상장되어 있음. 소셜커머스 기업 '그루폰'을 설립한 Eric Lefkofsky가 2015년에 창립한 회사로, 구글과 소프트뱅크의 투자를 받은 이력이 있음. 유전자 검사와 이를 기반으로 한 의료 AI로 주목받는 기업임. 이 글에서는 템퍼스 AI의 독특한 사업모델, 실적 추이, 최근 Ambry Genetics 인수, 그리고 의료 AI 대장주로 평가하는 이유에 대해 다루어 보았음. 개인 공부 목적으로 작성한 내용임을 고지함.
주요 정보
- 설립일자: 2015-09-21
- 상장일자: 2024-06-14 (나스닥 상장, 상장가 $37)
사업 개요
템퍼스 AI는 유전자 검사를 기본 사업으로 함. 여기에서 얻은 검사 데이터를 임상 데이터와 이미지 데이터와 연계해 방대한 데이터베이스를 구축함. 이를 거대언어모델(LLMs)에 학습시켜 의료 AI 사업을 전개함.
병원마다 분산된 데이터를 통합하지 못하는 기존 의료 AI의 한계를 극복한 사업모델이 강점임.
템퍼스 AI는 자체 플랫폼으로 의료기관과 데이터 파이프라인을 구축해 여러 병원의 데이터를 한 곳에 모으는 데 성공함. 데이터베이스, 유전자 검사, AI를 중심으로 세 가지 주요 사업부로 구성되어 있음.
사업부 소개
1. Genomics (유전자 검사)
자동화된 검사 시설에서 유전자 검사를 진행함. 임상 현장에서의 주문이나 제약회사 등 기관의 연구 목적 주문이 주를 이룸. 연간 검사 건수가 YoY 50% 성장하며, 평균 가격도 꾸준히 증가하고 있음. 이 사업부는 전체 사업의 근간이 되어줌. 이것 자체가 캐시카우이기도 하고, 여기서 얻어진 데이터를 판매하고 AI 서비스 개발하기 때문임.
2. Data and Services (데이터 및 서비스)
유전자 검사 데이터를 기반으로 한 데이터베이스 판매 사업. 연구기관이나 제약회사에 데이터를 1회성으로 판매하거나 구독 모델을 제공함.
현재 수주 잔고는 $600M이며, 추가 계약 예상 잔고는 $300M 수준임. 기존 고객의 재계약율이 125%로, 기존 고객이 계약 규모를 늘려 재계약하는 구조임.
데이터 사업부의 핵심은 ‘Cohort Lifetime Value’라는 개념임. 특정 연도의 검사 데이터를 기반으로 누적 매출을 계산하며, 데이터 가치가 시간이 지나면서 오히려 증가하는 경향을 보임.
이 사업부가 매우 중요함. 이 사업을 이해하려면 Cohort Lifetime Value를 이해해야함.
Cohort는 환자 집단을 의미함. 예를 들어, 2020년 Cohort는 2020년에 유전자 검사를 받은 환자 집단을 지칭함.
2020 Cohort Lifetime Value는 2020년 유전자 검사를 받은 환자 집단이 회사에 안겨준 누적 매출을 의미함. 이는 해당 연도의 유전자 검사 매출(Sequencing Revenue)과 이후 매년 해당 데이터를 판매하며 발생한 데이터 매출(Data Revenue)을 합산하여 계산함.
2019 Cohort Lifetime Value
2019년에 유전자 검사를 시행한 환자 수는 40,600명이었음. 이때 검사의 원가는 $39.1M, 검사 매출은 $25.7M으로, 유전자 검사만으로는 영업손실 $-14.4M을 기록했음. 그러나 검사 데이터를 판매하여 $20.4M의 추가 매출을 올렸고, 이후에도 데이터를 지속적으로 판매하며 누적 매출이 발생함.
2019년 Cohort Lifetime Value는 누적 매출에서 초기 검사 원가를 차감하여 계산됨.
2020 Cohort Lifetime Value
2020년에도 같은 방식으로 계산 가능함.
2021 Cohort Lifetime Value
2021년도 동일하게 계산할 수 있음.
2022 Cohort Lifetime Value
2022년에는 검사 건수가 148,000명으로 증가하며, 유전자 검사 매출이 손익분기점을 넘어서기 시작함.
이 시점부터 유전자 검사만으로도 수익을 창출할 수 있게 되었음.
2023 Cohort Lifetime Value
2023년에는 검사 건수가 218,000명까지 증가하며, 유전자 검사 사업이 확실히 수익성을 확보하게 됨.
2024년 3분기까지 검사 건수는 198,200명으로, 단순 계산 시 연말까지 264,000명에 이를 것으로 예상됨(YoY +21%).
데이터 사업부의 장점
코호트는 매해 추가 매출을 지속적으로 발생시킴. 데이터 가치가 시간이 지나면서 감소하기보다는 오히려 증가할 가능성이 있음. 이는 시간이 지남에 따라 임상 데이터가 누적되기 때문으로 보임.
2021년 기준으로 모든 코호트에서 데이터 매출이 증가하고 있는 점이 이를 뒷받침함.
(다만, 이러한 관점은 개인적인 추정으로, 공식적인 사업보고서나 투자설명서에서 명시적으로 언급된 내용은 아님.)
3. Applications (의료 AI)
유전자 검사 및 데이터를 활용해 의료 AI를 개발하는 사업부. 대표적인 사업은 임상시험 연결 서비스로, 유전자 검사 결과에 따라 환자를 즉각적으로 적합한 임상시험으로 연결함.
템퍼스 AI의 임상시험 사업은 자체 네트워크를 활용해 환자와 임상시험을 연결하는 서비스임. 기존에는 유전자 검사 후 특정 유전자가 발견되더라도 해당 유전자와 관련된 임상시험 여부를 확인하고 연결하는 데 많은 시간이 소요됐음. 이 과정에서 환자 안내, 동의 절차 등 불필요한 자원 소비가 발생했음.
템퍼스 AI는 자사 플랫폼을 통해 유전자 검사 결과를 기반으로 적합한 임상시험과 즉각적으로 연결해줌.
성장 가능성
임상시험 사업부의 매출 비중은 현재로서는 낮지만, 환자와 의료기관, 연구자에게 제공하는 명확한 이점 덕분에 성장 가능성이 큼.
- 환자: 도움을 받을 수 있는 임상시험이 추가되면 즉시 알림을 받을 수 있음.
- 연구자: 임상시험 대상 환자 모집이 용이하며, 모집 기간을 획기적으로 단축 가능함.
- 빅파마: 신약 개발 과정에서 필수적인 서비스로, 환자 모집 문제를 해결할 수 있음.
추가 의료 AI 사업
템퍼스 AI는 플랫폼과 데이터베이스를 활용해 다양한 의료 AI 사업을 전개하고 있음.
Tempus One: 의료 AI 챗봇
임상 업무를 지원하는 챗봇으로,
- "내 환자 중 EGFR 변이가 있는 환자는 누구인가?"와 같은 질문에 답변함.
- "이 환자에게 추가 검사 추천해줘"와 같은 요청에 적합한 검사를 안내함.
의료 영상 AI
의료 영상 AI 사업도 진행 중이며, 자체 개발 모델 외에도 타사의 의료 AI를 플랫폼에 탑재해 서비스함.
예를들어 Tempus 플랫폼에 Densitas와 같은 유방촬영술 AI가 탑재됨.
플랫폼 사업의 특성상 향후 다양한 의료 AI 프로그램을 탑재하고 수수료 기반 모델을 운영할 가능성도 있음.
플랫폼 사업의 장점이 드러나는 사업임.
알고리즘 검사
피검사가 아닌 AI 기반 알고리즘 검사를 개발하고 있음.
템퍼스 AI는 이러한 다양한 서비스와 플랫폼 비즈니스 모델을 통해 의료 AI 생태계 내에서 점점 더 중요한 역할을 맡아가고 있음.
실적
템퍼스 AI는 매출이 지속적으로 증가하고 있으며, 올해 가이던스는 $700M, Adjusted EBITDA는 $-105M으로 적자 폭을 줄이는 중임.
2024년 Ambry Genetics를 인수하면서 매출이 $1.0B에 달할 것으로 보임. 2025년에는 매출 25% 성장이 예상되며, EBITDA 흑자 전환 목표를 제시함.
최근 이슈
Ambry Genetics 인수로 유전성 암 검사 분야까지 사업 영역을 확장함. 예상 매출 대비 인수 가격은 비교적 합리적인 수준으로 평가됨.
요약
템퍼스 AI를 한마디로 요악하면 다음과 같음.
"의료 AI 플랫폼 기업"
Tempus AI는 의료 데이터를 직접 수집·비식별화하여 데이터베이스를 구축하고, 의료기관 및 연구기관 간의 네트워크를 형성하는 플랫폼 기업임. 플랫폼 특성상 사용자가 증가할수록 강점이 기하급수적으로 늘어나며, lock-in 효과를 기대할 수 있음. 아직 수익을 내지는 못하지만, Ambry Genetics 인수 후 연결 매출이 $1.0B에 이를 예정임. BEP에 도달하는 시점의 순이익률이 주목할 만함.
2025년까지 꾸준히 투자하며 성장성을 확인하는 전략이 적합해 보임.
상기 내용 영어로 요약함.
Tempus AI: Clinical Trial Services and Expanding AI Ventures
Clinical Trial Services
Tempus AI leverages its network to connect patients with relevant clinical trials seamlessly. Previously, even when genetic tests identified specific mutations, it was challenging to find matching clinical trials promptly. The process involved significant delays and resource consumption due to patient counseling, consent acquisition, and administrative procedures.
Tempus AI's platform streamlines this by instantly linking genetic test results to appropriate clinical trials, reducing inefficiencies and enhancing access.
Growth Potential
While clinical trial services currently contribute a small portion of Tempus AI’s revenue, their potential for growth is significant due to the platform's clear benefits for stakeholders:
- For Patients: Immediate notifications about eligible clinical trials.
- For Researchers: Simplified and accelerated recruitment of trial participants.
- For Big Pharma: A critical tool for addressing challenges in patient recruitment during drug development.
Expansion into Medical AI
Tempus AI is utilizing its robust platform and data resources to diversify into various AI-driven healthcare applications:
Tempus One: Medical AI Chatbot
This AI-powered chatbot supports clinical tasks, such as:
- Answering queries like, “Which of my patients has an EGFR mutation?”
- Suggesting additional tests based on patient data and results.
Medical Imaging AI
Tempus AI develops proprietary medical imaging models and integrates third-party AI solutions into its platform.
Integrated Mammography AI
For example, the platform includes Densitas, a mammography AI tool. Its flexible platform model opens opportunities for future collaborations with other AI providers, potentially on a commission-based structure.
Algorithmic Testing
Tempus AI is also innovating with algorithm-based diagnostics, bypassing traditional laboratory testing.
Summary
Tempus AI’s clinical trial services, combined with its growing portfolio of medical AI applications, position the company as a pivotal player in the healthcare AI ecosystem. By addressing critical inefficiencies and creating a robust, scalable platform, Tempus AI is set to drive transformative changes in medical research and clinical care.